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融資租賃企業主要融資方式與優化建議

時間:2020-02-14 11:23作者:竇明
本文導讀:這是一篇關于融資租賃企業主要融資方式與優化建議的文章,融資租賃的業務模式為承租人向出租人提出具體需求,出租人根據承租人的要求從供應商處采購相關設備作為租賃物,提供給承租人使用,并按照租賃合同約定的日期和金額向承租人收取租賃本金及利息。

  摘    要: 融資租賃自20世紀80年代進入中國,歷經近四十年的辛苦耕耘,行業從期初的萌芽狀態逐漸走向成熟。在國民經濟飛速發展的今天,融資租賃可謂功績斐然,中小企業融資得益于它的助力而煥發新的活力。融資租賃正逐漸成為企業融資不可或缺的中堅力量。但是,隨著業務的全面鋪開,融資租賃公司自身也繞不開“融資渠道不夠暢通,融資成本居高不下”等一系列問題。基于這種情況,本文從融資租賃公司的融資方式入手,分析目前存在的問題,并提出相關意見建議。

  關鍵詞: 融資租賃; 融資方式; 存量資產; 財務風險;

  一、融資租賃公司融資的基本理論

  (一)融資租賃公司及融資方式的定義。

  融資租賃的業務模式為承租人向出租人提出具體需求,出租人根據承租人的要求從供應商處采購相關設備作為租賃物,提供給承租人使用,并按照租賃合同約定的日期和金額向承租人收取租賃本金及利息。這種交易安排將融資與融物集于一體。融資租賃公司,指在融資租賃交易中充當出租人角色的機構。

  融資方式,指公司籌集資金的途徑和渠道。依據金融中介機構在融資過程中發揮什么樣的作用,融資方式可分類為直接融資和間接融資。間接融資方式下,金融中介機構一方面為資金供給方對接買家,另一方面為資金需求方尋找渠道,是資金融通過程中的撮合商。直接融資方式下,資金的供給雙方直接訂立借貸關系,金融中介機構在其中只發揮咨詢服務的職能。

  (二)融資租賃公司選擇融資方式的原則。

  融資租賃公司選擇融資方式的基本原則有以下三點:第一,融資成本盡量低。根據成本效益原則,公司一般會優先選擇融資成本低的資金來源。息差收入是融資租賃公司主要的收入來源之一,盡可能的壓低融資成本,也是為盈利騰出更多空間。第二,融資額度盡量大。由于涉及租賃物的購買,融資租賃公司的業務投放金額一般較大。小而多的授信額度在一定程度上會增加融資租賃公司的操作成本。第三,融資風險可控制。眾所周知,融資租賃公司經營的是一門“杠桿生意”,大部分資金都來源于對外舉債。租賃合同期限一般在3~5年,易造成銀行借款與業務投放的期限錯配。此時,對融資租賃公司的資金調度能力和財務風險控制能力要求極高。

  二、融資租賃公司主要融資方式

  (一)直接融資方式

  1、母公司直接融資。

  母公司直接增資一般發生在公司成立初期。這種股權籌資不會產生硬性還款壓力,當下也不會帶來高額的融資成本。同時,按照監督管理辦法規定,融資租賃公司的風險資產不得超過凈資產總額的10倍。注資直接增加凈資產,無疑是給公司融資效力打的一劑強心針。但業務規模可以不斷擴大,而母公司卻不能無限增資,在達到一定資產規模后,母公司增資也只能是杯水車薪,不再能夠充分發揮作用。
 

融資租賃企業主要融資方式與優化建議
 

  2、母公司直接借款。

  母公司往往比融資租賃子公司本身擁有更龐大的資金實力與更高級別的信用評級。因此,現金流充裕的母公司能夠通過借款方式直接為融資租賃子公司輸血。這種融資方式一般融資成本較低,是較為廉價的資金來源之一。

  3、上市融資。

  上市融資是一種重要的股權籌資手段。在滿足一系列主體資格、發行規模、盈利指標等方面的規定后,融資租賃公司可選擇通過登陸資本市場籌集資金。上市融資能夠增加資本金,有助于進一步發揮杠桿效應,還能達到降低資產負債率的效果。另外,上市融資還可以大幅提升公司的知名度,對日后融資也是大有裨益。但是,這種融資方式一般要求很高,耗用時間較長,發行費用較高,最終的融資效果不一定佳。

  4、租賃資產證券化。

  租賃資產證券化,是指融資租賃公司在存量資產中挑選流動性較弱但具有大規模持續現金流的租賃債權進行打包整理,實現從租賃債權到流通證券的資產轉換的交易安排。這種交易安排既不增加公司負債,也不占用銀行授信額度,是通過資產權屬的轉移實現融資。成本方面,內外部增信方式能夠使融資成本得到降低。用途方面,籌集的資金用途不受監管,流向自由。但值得注意的是,資產證券化能否成功發行受到很多政策法規的影響,且其操作模式也比較復雜。

  5、發債融資。

  根據商務部在2011年發布的《“十二五”期間促進我國融資租賃業發展的相關指導意見》,允許境內融資租賃公司通過發行債券的方式進行融資。發行債券的特點:一是融資規模較大,能夠一次性解決高額項目的投放問題;二是發行期限較長,能夠減輕公司的償債負擔,同時較低的利率能夠降低公司的綜合融資成本。但是,監管機構對發行條件的審核比較謹慎、對資金用途的監管也比較嚴格。因此,目前利用發行債權獲取資金的融資租賃公司還為數不多。

  (二)間接融資方式

  1、銀行信貸。

  銀行信貸是融資租賃公司相對穩定的資金來源。銀行會先根據融資租賃公司的經營狀況、信用評級、資產質量等指標為公司匹配相應的授信額度,再在額度內提供合適的金融產品及貸款服務,除了流動資金貸款還有國內證或銀行承兌匯票等形式可供選擇。相較于其他融資方式,銀行信貸流程清晰,手續便捷,融資速度較快,但也存在由于銀行對承租人的風險審查較為嚴格而導致項目投放滯后。

  2、保理融資。

  融資租賃公司可以利用已投放但尚未到期的項目向保理商保理從而獲得融資。業務模式為公司將應收未收的融資租賃款向保理商進行質押或轉讓,融資額一般為轉讓租賃款的七至八成。保理融資實現了存量租金債權的提早變現,使融資款能夠滾動投放到新項目中去。融資租賃公司有兩種類型的保理可以選擇,一種是無追索權保理,在這種保理方式下保理商只能向承租人追償借款,因此融資租賃公司能夠做到無風險退出。還有一種是有追索權保理,它具有承租人和債權人的雙重償債保障,審核程序更加簡單,融資速度也更快。

  三、我國融資租賃公司融資中存在的問題

  (一)融資結構失衡,嚴重依賴銀行信貸渠道。

  雖然可供選擇的融資方式種類繁多,但實際上融資租賃公司來自非銀行融資渠道的資金占比還不到30%。對于一些中小型融資租賃公司來說,銀行信貸更是成為了唯一的外部融資通道。這種嚴重失衡的融資結構會導致很多問題,一方面,融資成本居高不下,銀行信貸資金的融資成本為貸款基準利率基礎上浮一定比例,具體的利率上浮水平還取決于公司自身的經營狀況、增信擔保措施等。同時,對銀行渠道的嚴重依賴還會降低融資租賃公司的議價能力。另一方面,融資額易受到宏觀經濟環境及貨幣政策的影響,一旦市場資金緊張,銀行會提高信貸審批條件并收緊融資額度。在這種資金供需不平衡的情形下,將進一步推升融資成本。此時,融資租賃公司會通過舉借短期貸款來降低成本。但是,融資租賃公司的業務周期一般都在3~5年,這就會造成“短貸長投”,可能會發生貸款歸還期限就在眼前卻沒有業務回款進行資金補充的情況,進而引發流動性風險。

  (二)存量資產盤活迫在眉睫。

  融資租賃公司的業務模式導致自有資金被大量存量資產占用,不少融資租賃公司特別是廠商型租賃公司的存量資產金額巨大。基于這種情況,如果不增加注冊資本,資金杠桿將無法繼續放大,嚴重影響業務的后續擴張。

  (三)復合型融資人才匱乏。

  任何行業的發展都離不開專業人才,更別提融資租賃正行進在發展的快車道上,各家公司可謂求賢若渴。由于融資租賃業務涉及的行業十分廣泛,就要求從業人員具備多元化知識體系,在財務方面要能看得懂企業的財務報表,法律方面要能識別出業務中的合規風險,稅收方面要能吃透政策享受優惠,業務方面最好還能懂一點機械制造、工程建造等專業知識。特別是融資租賃公司要順利完成融資目標,更是需要既熟悉項目運作又了解融資流程的復合型人才。這方面人才的匱乏將一定程度制約融資租賃公司的融資能力。

  四、優化融資租賃公司融資方式對策建議

  (一)積極嘗試多元融資渠道。

  融資渠道過于單一,既不能滿足融資額度的需求甚至連融資的安全性都不能很好保證,所以融資租賃公司要積極嘗試多元融資渠道。第一,內源方面。融資租賃公司可以通過增加營業收入,提升盈利水平,根據業務發展需求制定合理的分紅比例,留存更多的利潤助力業務發展。第二,外源方面。融資租賃公司可以加強與金融中介機構的交流,增進雙方的了解程度。一方面中介機構能了解公司業務發展規劃與融資需求,另一方面融資租賃公司也能接觸到更多的金融服務,嘗試多方位對接資本市場進行資金融通,最終達到融資目標。

  (二)提高資產質量,推動發展資產證券化。

  鑒于股東不可能無限增資,盤活存量資產成為當務之急。而資產證券化正是解決這個問題的理想工具。租賃資產證券化通過打包出售租賃債權,能實現資金的快速周轉,為新業務釋放資本金。值得注意的是,租賃資產是資產證券化業務的核心,資產質量是融資成敗與否的關鍵,選擇打包的租賃資產應具備持續時間長、現金流穩定可觀、違約風險較低等特點。這就要求融資租賃公司合理制定風險應對策略,恰當運用風險控制工具,加強項目風控管控,保證租賃資產的低風險,避免因租賃資產不符合規定而影響融資的風險。

  (三)加強團隊建設,提升融資能力。

  針對復合型融資人才匱乏的問題,融資租賃公司要進一步加強團隊建設。一是設立專門的融資部門,盡量招募一些既有金融相關知識又有融資實操經驗的人才,有針對性的分配至融資相關崗位,并對各個崗位進行合理的職責分配,保證融資全流程的清晰通暢;二是制定培訓計劃,形式不拘泥于融資專業知識的講座,還要鼓勵融資部門員工積極參與到業務交流當中去,在業務進行過程中激發對融資、稅收、風險控制等多方位的思考;三是制定中長期激勵機制,主要方式可以有股權激勵、公司利潤分享等。

  參考文獻

  [1] 李曉渝.“金融租賃”與“融資租賃”差異辨析[J].商場現代化,2014(22).
  [2] 王帥.BH融資租賃公司融資途徑選擇研究[D].天津商業大學,2017.
  [3] 蘇琴.我國融資租賃公司融資問題研究[D].財政部財政科學研究所,2015.

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